LDG đối mặt rủi ro thanh khoản nghiêm trọng khi bị MB phong tỏa 1.6 ngàn tỷ

Báo cáo tài chính quý ¹⁄₂₀₂₆ của CTCP Đầu tư LDG cho thấy dấu hiệu khủng hoảng nghiêm trọng với doanh thu thuần âm và gần 1.600 tỷ đồng bị ngân hàng MB phong tỏa.

Nhìn vào bức tranh tài chính của LDG trong quý đầu năm 2026, có thể thấy doanh nghiệp này đang rơi vào một “vòng xoáy” khó khăn khi các hoạt động kinh doanh cốt lõi gần như tê liệt hoàn toàn. Thay vì ghi nhận tăng trưởng, công ty lại phải hạch toán khoản giảm trừ doanh thu hơn 9,8 tỷ đồng do hàng bán bị trả lại, khiến doanh thu thuần chính thức rơi xuống mức âm.

Hoạt động kinh doanh “đóng băng” và nghịch lý doanh thu

Việc doanh thu thuần âm không phải là hiện tượng mới đối với LDG. Theo dữ liệu lịch sử, kể từ quý ³⁄₂₀₂₃ đến nay, doanh nghiệp đã có tới 6 quý ghi nhận doanh thu thuần dưới mức 0. Đáng chú ý, đỉnh điểm của sự sụt giảm từng xảy ra vào quý ¹⁄₂₀₂₄ với mức âm kỷ lục lên tới 130,16 tỷ đồng.

Một điểm nghịch lý là trong khi mảng kinh doanh chính “đóng băng”, doanh thu tài chính của LDG lại tăng vọt lên 22,1 tỷ đồng, gấp gần 30 lần cùng kỳ năm trước. Nguồn thu này chủ yếu đến từ lãi tiền gửi và các khoản cho vay. Tuy nhiên, con số này không đủ để bù đắp chi phí vận hành và lãi vay.

Chi phí tài chính hiện neo ở mức xấp xỉ 27,6 tỷ đồng, trong đó riêng lãi vay đã ngốn gần 10,2 tỷ đồng. Thêm vào đó, khoản phân chia lợi ích hợp tác đầu tư mất thêm 17,4 tỷ đồng, khiến LDG kết thúc quý ¹⁄₂₀₂₆ với khoản lỗ ròng 16,3 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với mức lãi 12,3 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.

Cú sốc thanh khoản: Khi quỹ tiền mặt “bốc hơi” gần như hoàn toàn

Điểm đáng lo ngại nhất trong BCTC lần này chính là sự sụt giảm nghiêm trọng của quỹ tiền mặt. Từ mức hơn 1.612 tỷ đồng vào đầu năm, đến cuối quý 1, số dư tiền mặt của LDG chỉ còn vỏn vẹn 4,9 tỷ đồng.

Nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng này là do Ngân hàng Quân đội (MB) đã thực hiện phong tỏa gần 1.561 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn (lãi suất 4,75%/năm) để đảm bảo thực hiện các nghĩa vụ tài chính của công ty. Khoản tiền này hiện đã được chuyển sang mục tài sản ngắn hạn khác.

Đồng thời, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm gần 1.577 tỷ đồng, một sự sụt giảm khủng khiếp so với mức dương 183 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Sự “bốc hơi” này chủ yếu do các khoản phải thu tăng đột biến lên 1.581 tỷ đồng, gấp 130 lần so với năm trước, cho thấy khả năng thu hồi vốn của doanh nghiệp đang gặp trở ngại lớn.

Gánh nặng nợ nần và những dự án “chôn vốn”

Hàng tồn kho của LDG hiện đạt gần 1.322 tỷ đồng, tăng 52,7% so với đầu năm. Trong đó, vốn đang bị kẹt tại các dự án trọng điểm như khu dân cư Tân Thịnh (527,5 tỷ đồng) và Khu chung cư Lô C1 tại khu đô thị mới Bình Nguyên (452 tỷ đồng). Để duy trì hoạt động, LDG đã phải thế chấp nhiều sản phẩm dở dang cho VPBank và Sacombank.

Không chỉ dừng lại ở đó, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang dài hạn hơn 358 tỷ đồng vẫn đang tồn đọng, điển hình là dự án chung cư đại lộ Võ Văn Kiệt (168,1 tỷ đồng) và dự án tại đường An Dương Vương (90,6 tỷ đồng).

Áp lực nợ nần hiện nay đã lên tới đỉnh điểm với:

• Nợ gốc quá hạn: Hơn 734 tỷ đồng chưa thanh toán.
• Lãi chậm trả: Tích tụ hơn 116,3 tỷ đồng.
• Trái phiếu: Mã LDGH2123002 vẫn còn tồn đọng 186,4 tỷ đồng nợ gốc quá hạn dù đã đáo hạn từ tháng ¹²⁄₂₀₂₃.

Ban lãnh đạo LDG thừa nhận doanh nghiệp đang đối mặt với khó khăn tài chính nghiêm trọng và đang nỗ lực thu xếp tài sản để thanh toán cho các đối tác và tổ chức tín dụng. Tuy nhiên, với tình trạng doanh thu âm và tài khoản bị phong tỏa, khả năng xoay xở của doanh nghiệp trong ngắn hạn là một dấu hỏi lớn.

Góc nhìn chuyên gia: LDG hiện đang rơi vào bẫy thanh khoản điển hình của các doanh nghiệp bất động sản khi vốn bị chôn trong các dự án dở dang và nợ quá hạn chồng chất. Việc bị phong tỏa tài khoản tại MB là “cú đánh” quyết định khiến khả năng vận hành hàng ngày bị tê liệt. Nếu không có một phương án tái cấu trúc nợ triệt để hoặc sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư chiến lược, rủi ro vỡ nợ là điều khó tránh khỏi.

Bạn đánh giá thế nào về khả năng hồi phục của LDG trong bối cảnh hiện tại? Hãy chia sẻ ý kiến của bạn ở phần bình luận hoặc theo dõi các phân tích tài chính tiếp theo của chúng tôi.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Tại sao doanh thu thuần của LDG trong quý ¹⁄₂₀₂₆ lại bị âm?Doanh thu thuần bị âm hơn 9,8 tỷ đồng vì LDG không phát sinh doanh thu bán hàng mới, đồng thời phải hạch toán khoản giảm trừ doanh thu do khách hàng trả lại hàng hóa.

Vì sao tài khoản của LDG tại ngân hàng MB bị phong tỏa?Ngân hàng MB đã phong tỏa gần 1.561 tỷ đồng tiền gửi của LDG để đảm bảo thực hiện các nghĩa vụ tài chính mà công ty đang nợ.

Tình trạng nợ quá hạn của LDG hiện nay như thế nào?LDG đang đối mặt với áp lực nợ rất lớn với hơn 734 tỷ đồng nợ gốc quá hạn, 116,3 tỷ đồng lãi chậm trả và 186,4 tỷ đồng nợ gốc trái phiếu mã LDGH2123002 chưa xử lý.

Câu hỏi thường gặp

Tại sao doanh thu thuần của LDG trong quý ¹⁄₂₀₂₆ lại bị âm?

Doanh thu thuần bị âm hơn 9,8 tỷ đồng vì LDG không phát sinh doanh thu bán hàng mới, đồng thời phải hạch toán khoản giảm trừ doanh thu do khách hàng trả lại hàng hóa.

Vì sao tài khoản của LDG tại ngân hàng MB bị phong tỏa?

Ngân hàng MB đã phong tỏa gần 1.561 tỷ đồng tiền gửi của LDG để đảm bảo thực hiện các nghĩa vụ tài chính mà công ty đang nợ.

Tình trạng nợ quá hạn của LDG hiện nay như thế nào?

LDG đang đối mặt với áp lực nợ rất lớn với hơn 734 tỷ đồng nợ gốc quá hạn, 116,3 tỷ đồng lãi chậm trả và 186,4 tỷ đồng nợ gốc trái phiếu mã LDGH2123002 chưa xử lý.